Tổng hợp tin tức thị trường đầu tư ngày 24/7

S&P Global: Kinh tế đi xuống toàn cầu với dịch vụ và sản xuất tiếp tục ngược hướng mạnh trong tháng 7

Trong khảo sát PMI sơ bộ toàn cầu của S&P tháng 7, mảng dịch vụ tăng và sản xuất tiếp tục giảm mạnh với tăng trưởng Mỹ khả quan hơn Châu Âu. 

Chỉ số tổng hợp của Châu Âu giảm về 50.1 (51.1 mong đợi) với sản xuất giảm mạnh còn 45.6 (46 mong đợi) và dịch vụ còn 51.9 (52.9 mong đợi). Đây là chỉ số tổng hợp thấp nhất trong 4 tháng. 

Chỉ số sản xuất của Mỹ gãy về 49.5 (51.6 mong đợi) trong vùng suy giảm từ 51.6 tháng trước trong khi dịch vụ vượt chỉ tiêu chạm 56 (54.9 mong đợi) từ 55.3 tháng trước. Điều này đã kéo chỉ số PMI tổng hợp của Mỹ lên 55, cao nhất trong 27 tháng. 

S&P Global dự báo tăng trưởng GDP nước Mỹ Q2 ở 2.0% và cả năm 2024 ở 2.5%

Atlanta FED dự báo tăng trưởng GDP Q2 của nước Mỹ ở 2.6%, cao hơn nhiều con số mong đợi là 2.0% sẽ được công bố sáng mai. 

$70 tỷ trái phiếu 5 năm bất ngờ đấu giá thất bại

• High Yield: 4.121% (lợi tức thị trường: 4.110% | phiên trước: 4.335%)

=> Stop-though: 1.1bsp

• Tỷ lệ thầu thành công đặt mức High Yield: 96.28% (phiên trước: 43.69%)

• Bid-to-Cover: 2.40 (phiên trước: 2.35)

Các thành phần trúng thầu cạnh tranh:

• Đại lý (dealers): 14.53% (trung bình 6 phiên: 16.3%)

• Khối ngoại: 67.3% (phiên trước: 68.9%)

Trái với mong đợi sau phiên đấu giá cực kì thành công của $69 tỷ trái phiếu 2 năm hôm qua, phiên ngày hôm nay nhìn chung khá ảm đạm với nhu cầu khối ngoại giảm nhẹ. Phần nhiều là do khối lượng bán ra lớn trong thời gian gần đây và sự tập trung vào đầu ngắn hạn của trái phiếu trước FOMC.

Đường cong lợi tức bắt đầu trở về bình thường với lợi tức ngắn hạn dần đi xuống với nhu cầu tăng. Đầu dài hạn bắt đầu di chuyển lên với tờ 10Y trở về 4.254% sau phiên đấu giá trưa nay.

Nhập khẩu giảm, tồn kho bán buôn kéo thâm hụt thương mại tháng 6

Chênh lệch mậu dịch thương mại của nước Mỹ giảm nhẹ còn -$96.84 tỷ từ -$99.4 tỷ trong tháng 6. 

Nhập khẩu giảm nhẹ với tồn kho bán buôn chỉ tăng 0.2% theo tháng so với 0.5% mong đợi và +0.6% tháng trước

Kho hàng bán lẽ cốt lõi không có nhiều thay đổi, tăng nhẹ +0.2% theo tháng, mặc dù cao hơn mức -0.1% dự báo nhưng khá đồng đều với các dự liệu khác, cho thấy nhu cầu đầu tư hàng tồn kho của doanh nghiệp tiếp tục trên đà đi xuống.

Doanh số nhà mới giảm nhưng giá và xây mới tăng nhẹ

Sau khi dữ liệu cho thấy doanh số bán nhà cũ sụp đổ trong tháng 6 thì dữ liệu của nhà mới hôm nay cũng cho thấy điều tương tự.

• Doanh số tháng 6 chỉ giảm -0.6% theo tháng, thấp hơn -3.4% dự báo nhưng con số tháng 5 sửa đổi từ -11.3% xuống -14.9%. Đây là doanh số thấp nhất trong 7 tháng

• So với cùng kì năm ngoái, doanh số đã giảm -7.4%. 

Giống với nhà cũ, doanh số giảm nhưng giá vẫn tăng trong tháng 6, giá trung vị chạm $417,300 vẫn thấp hơn giá trung vị của nhà cũ. 

Đơn xin cấp phép xây nhà tăng lần đầu tiên sau 6 tháng, +3.9% theo tháng, cao hơn mong đợi 3.4% và hồi phục từ mức -2.8% trong tháng trước. 

Theo khảo sát, chỉ số tự tin của cả người mua đang ở mức bi quan nhưng các công ty xây dựng vẫn còn duy trì ở mức ổn định. 

Nhìn xa hơn, xu hướng hiện tại cho thấy nhà ở một gia đình (single-family) xây mới giảm còn nhà chung cư trên 5 căn tăng (multi-family). 

Số lượng hồ sơ vay mua nhà giảm -2.2% trong tuần ở mức thấp nhất kể từ 1995 dù lãi suất trung bình 30 năm giảm nhẹ xuống 6.82%

Khủng hoảng bất động sản thương mại lan từ văn phòng qua căn hộ

Quỹ đầu tư vào nợ mua nhà (Mortgage REIT) của Blackstone BXMT cắt cổ tức 24%, cổ phiếu giảm sâu nhất trong hơn 7 tháng. 

Deutsche Bank báo lỗ lần đầu tiên trong 4 năm, tăng dự trữ nợ xấu từ bất động sản thương mại, cắt mua lại cổ phiếu. 

Khủng hoảng từ ngành văn phòng đã bắt đầu lan tới mảng căn hộ: 

• Khu 518 căn hộ mới bị ngân hàng bán (foreclosure) ở Dallas với giá $35 triệu ~$67,000/căn

• Tides at Whispering Hill: 314 căn

• Tides at Lawler East: 204 căn

• Goldman Sachs chấp nhận bỏ 1,200 căn hộ trong 82 tòa nhà ở San Francisco cho chủ nợ Royal Bank of Canada

• Tổng nợ $687.5 triệu

• Giá mua 2020: $704 triệu ($587,000 / căn)

Dự trữ dầu tiếp tục sụt giảm đẩy kì vọng về giá

Dữ liệu từ Bộ Năng Lượng (DOE) cho thấy: 

• Dầu thô: -3.74 triệu thùng (-2.6 triệu dự báo)

• Xăng: -5.57 triệu thùng (từ dương 3.328 triệu thùng tuần trước)

Chính phủ mua thêm 690 nghìn thùng vào kho SPR tuần qua

Sản lượng dầu nước Mỹ tiếp tục ở mức kỉ lục dù số dàn khoan tiếp tục giảm

Bank Of Canada cắt lãi suất lần 2, bơm $16 tỷ đô giải cứu ngân hàng vào đêm qua

BOC cắt lãi suất lần 2 liên tiếp trong 2 tháng: 

• “Lạm phát có thể tăng trước khi trở về 2% trong năm tới”

• BOC là ngân hàng Trung Ương trong G7 đầu tiên cắt lãi suất

Việc cắt lãi suất có vẻ là cần thiết khi BOC đã phải bơm $16 tỷ đô thông qua repo đêm qua và liên tục trong tuần vừa qua. 

Một ngân hàng nào đó của Canada đang gặp vấn đề về thanh khoản, chúng ta chỉ không biết là ngân hàng nào. 

Báo cáo tài chính: Tesla, Google, Enphase, Visa, AT&T

Tesla: Kì vọng tăng trưởng không biện minh cho mức định giá

• Doanh thu +2% so với cùng kì năm ngoái, chạm $25.5 tỷ, $0.8 tỷ hơn mong đợi. Doanh thu mảng bán xe giảm -7% so với cùng kì năm ngoái, đến vì việc giảm giá xe. 

• Biên lợi nhuận 18%, tăng sau 4 quý giảm liên tiếp. 

• Biên lợi nhuận hoạt động 6%, có cải thiện. 

• Lợi nhuận $0.52/cổ phiếu, $0.1 thấp hơn dự báo. 

• Dòng tiền tự do cải thiện trở về dương sau quý âm vừa qua, tăng 33% so với năm ngoái.

Biên lợi nhuận theo mảng kinh doanh không cho thấy cải thiện.

Nhìn rộng ra, nói chung là Tesla đang mất đi lực tăng trưởng để có thể giúp nhà đầu tư thoải mái ở mức định giá hiện tại. 

Robotaxi (Taxi tự lái) dời lại cuối năm 2025. 

Sản phẩm xe rẻ tiền ~$25,000 vẫn giữ cho đầu năm 2025.

Thị phần ổn định tại Mỹ/Canada nhưng vẫn tiếp tục bị sói mòn ở Châu Âu và Trung Quốc. 

Sau mức tăng 50% chỉ trong hơn 1 tháng của cổ phiếu $TSLA, nhà đầu tư tìm kiếm một tia sáng để biện minh cho mức định giá vô cùng cao tại thời điểm hiện tại. Báo cáo này cho thấy sự cải thiện về biên lợi nhuận và dòng tiền tự do nhưng lại không thỏa mãn kì vọng về phát triển. Các dự án mới để bắt đầu giai đoạn phát triển tiếp theo còn khá xa và thị phần tiếp tục bị sói mòn trên thị trường quốc tế. Nhìn chung, đây không phải là một báo cáo tài chính xấu, nhưng chỉ mang tính chất “đạt mong đợi” chứ không đủ “đặc biệt” ở mức giá hiện tại.

Alphabet: Tất cả bình thường nhưng không thấy AI đâu?

• Doanh thu +14% so với cùng kì năm ngoái: $84.7 tỷ, $0.5 tỷ hơn mong đợi:

• Doanh thu Google Cloud +29% YoY chạm $10.3 tỷ

• Doanh thu quảng cáo từ Youtube +13% YoY chạm $8.7 tỷ

• Biên lợi nhuận hoạt động 32% (+3% so với năm ngoái), của mảng Cloud 11% (+6% so với năm ngoái)

• Lợi nhuận $1.89/cổ phiếu ($.04 hơn mong đợi)

• Bắt đầu trả cổ tức $.2 / quý

CEO: không thấy đủ lợi nhuận từ việc đầu tư vào AI, và nhìn thấy có vẻ Google đang đầu tư quá nhiều vào mảng này trong khi không đạt được hiệu quả mong đợi.

CEO không đưa ra được ví dụ về một sản phẩm AI thành công mà Google đã tạo ra trong năm qua.

Nhìn chung, Google có 1 báo cáo tài chính không phải là tệ, gần như tất cả mọi chỉ số ở mức tốt với tăng trưởng như mong đợi. Tuy nhiên, giống như Tesla, nhà đầu tư muốn nhìn thấy một khía cạnh phát triển, và với Google thì tất nhiên đó là câu chuyện về AI giống như toàn ngành công nghệ hiện nay. Sự thất vọng về khả năng tạo ra sản phẩm trong quý vừa qua cộng với tầm nhìn của ban lãnh đạo về số tiền cần phải đầu tư cho trí tuệ nhân tạo so với lợi nhuận trước mắt làm cho một số nhà đầu tư cảm thấy không hài lòng về cách sử dụng khoản tiền $100 tỷ đô công ty có trên tay, đặc biệt sau khi không thành công trong việc mua lại Wiz ngày hôm qua ở giá $23 tỷ.

Enphase: Dấu hiệu đầu tiên của sự hồi phục

• Lợi nhuận: $.43/cổ phiếu, thấp hơn $.48 mong đợi

• Doanh thu: $303.46 triệu, thấp hơn $309.67 mong đợi

• Biên lợi nhuận cải thiện 45.2% từ 43.9% Q1

• Dự báo doanh thu Q3 khoảng $370-$410 triệu, giảm từ mức $405.45 trước đó

• Chi $99.9 triệu mua lại cổ phiếu ở giá trung bình $112.02/cổ phiếu

Mặc dù tất cả các chỉ số chính của ENPH đều không như mong đợi, nếu nhìn vào so sánh theo quý, đây là quý đầu tiên các mảng hoạt động của ENPH có dấu hiệu hồi phục theo quý sau hơn 1 năm vừa qua. Với cảm nhận và kì vọng của ngành đang ở mức thấp, nhà đầu tư phần nào cảm thấy tự tin hơn trong việc tìm đáy, đặc biệt khi công ty tự tin chi $100 triệu mua lại cổ phiếu và công bố mức giá mua lại.

Visa: Doanh thu bắt đầu chịu ảnh hưởng từ tiêu dùng

• Doanh thu: $8.9 tỷ thấp hơn mong đợi $8.96 tỷ

• Lợi nhuận: $2.42/ cổ phiếu thấp hơn mong đợi $2.43

• CFO: Tại Mỹ, giao dịch ở nhóm khách hàng thu nhập cao ổn định như giảm ở nhóm thu nhập thấp

• Chi $5.8 tỷ cho mua lại cổ phiếu và trả cổ tức

Visa nhìn chung vẫn là cái tên sáng nhất của mảng dịch vụ tài chính. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận giảm trong Q2 do sụt giảm về chi tiêu, mức định giá hiện tại và sức mạnh về khả năng tài chính của Visa làm cho công ty này hoàn toàn là chỗ trú ẩn trong suy thoái một cách hợp lí.

AT&T: Tăng trưởng ổn định với 5G và mạng Fiber

• Doanh thu $29.8 tỷ thấp hơn $29.98 tỷ mong đợi

• Lợi nhuận $.57/cổ phiếu bằng dự báo

• Dòng tiền tự do $4.6 tỷ, tăng 9% YoY, hơn dự báo $4.22 tỷ

• Thêm 419,000 người dùng điện thoại, gấp đôi con số 284,800 mong đợi. Chỉ mất 0.7% người dòng trong Q2, tốt hơn tất cả các hãng viễn thông khác

• Chi tiêu chậm lại giảm nâng cấp điện thoại, ảnh hưởng tới doanh thu

Cổ phiếu T bị đè khá nhiều sau lỗ hổng an ninh mạng đánh mất thông tin của tất cả người dùng cho nên báo cáo tài chính Q2 này là chiến thắng cực kì cần thiết của công ty. Khả năng tăng trưởng và giữ chân người dùng của T gây bất ngờ và đập tan mọi kì vọng. Tuy nhiên, khi so sánh với VZ thì có vẻ T vẫn có nhiều rủi ro hơn cả về mặt kĩ thuật khi có quá nhiều lỗ hổng an ninh trong những năm qua và việc tiếp tục đảm bảo tăng trưởng và khả năng giữ chân người dùng.

Thị trường: SPX đánh mất 5500, panic làm chủ thị trường

Thị trường mở cửa phiên giao dịch thứ 4 với tâm lí khá bất ổn với báo cáo tài chính của Google và Tesla không đem lại sự tự tin cho nhà đầu tư về mức định giá hiện tại. Từ các bài phân tích trước:

• Level trên thị trường nhìn chung khá là mỏng

• Nhu cầu hedge giảm, nhưng chưa mất đi với các báo cáo tài chính và vĩ mô quan trọng, cộng với FOMC tuần này và tuần sau

• Level 5500 của SPX là level xác định bias

• Tâm lí de-risk và luân chuẩn ra khỏi khối công nghệ vẫn còn

Với việc SPX đánh mất 5500 từ đầu giờ, thị trường chuyển qua toàn bộ negative gamma với công nghệ dẫn đầu đợt bán tháo.

• Dưới 5500, put làm chủ thị trường

Hiện tại phần lớn put vẫn tập trung ngắn ngày, tạo cơ hội cho shorts-cover rally nếu như thị trường có thể tìm được support ngắn hạn ở 5400 (put wall mới). 

Nếu put bắt đầu được roll qua dài hạn, thị trường có thể nhìn thấy một đợt correction dài hơn.

Điểm sáng duy nhất củ thị trường nằm ở sự chênh lệch về thanh khoản mua/bán trên các nhóm ngành, với tổng lực bán thực vẫn ở mức chưa quá cao ở đầu buổi sáng, chỉ tăng mạnh sau phiên đấu giá trái phiếu không thành công buổi trưa, làm cho lợi tức 10 năm tăng mạnh gây lo sợ.

Lo sợ này có thể được giải quyết nếu như báo cáo GDP ngày mai yếu hơn mong đợi giúp nhà đầu tư quay về tin tưởng vào việc khả năng FED ấn định đợt cắt lãi suất trong FOMC tuần sau.