Đồng có một phiên giảm hơn 1% trong hôm thứ 4 trước bối cảnh bị kéo xuống bởi kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ làm xấu đi triển vọng nhu cầu kim loại công nghiệp. Giá quặng sắt giảm vào thứ Tư trong bối cảnh quặng sắt đóng loạt tăng nhờ dữ liệu sản xuất khởi sắc từ Trung Quốc và nguồn cung toàn cầu sụt giảm, áp đảo những lo ngại về áp lực biên lợi nhuận của các nhà máy thép.


Diễn biến thị trường đồng

Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick đã nộp báo cáo đánh giá thị trường đồng nội địa lên Tổng thống Trump đúng hạn chót ngày 30/06. Đây là bước bắt buộc theo Tuyên bố Tổng thống số 10962 ký tháng 7/2025. Báo cáo này tập trung vào năng lực tinh luyện đồng trong nước và thị trường đồng tinh luyện tại Mỹ, làm cơ sở để Tổng thống quyết định có áp thuế phân kỳ 15% từ 01/01/2027 và 30% từ 01/01/2028 lên đồng tinh luyện nhập khẩu hay không.

Vị thế mua ròng trên LME hiện đang ở phân vị thứ 80, tiệm cận kỷ lục. Ngược lại, các nhà giao dịch tại Trung Quốc đang giữ vị thế bán ròng lớn nhất trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải kể từ năm 2021. Sự phân kỳ Đông – Tây này hiếm khi kéo dài, một trong hai bên sẽ phải điều chỉnh và kết quả thuế quan sẽ là chất xúc tác quyết định bên nào đúng.

Bất chấp áp lực ngắn hạn, Goldman Sachs nhận định xung đột liên quan đến Iran có thể thúc đẩy nhu cầu đồng dài hạn thông qua bốn kênh: tăng phụ thuộc vào xe điện, đầu tư mạnh hơn vào năng lượng tái tạo, chi tiêu quốc phòng cao hơn và cuộc đua trí tuệ nhân tạo ngày càng gay gắt – tất cả đều là các ngành tiêu thụ đồng cường độ cao.

BNP Paribas đánh giá kịch bản trì hoãn quyết định là có khả năng cao nhất: chính quyền giữ nguyên sức ép thuế như một công cụ đàm phán, mở không gian cho các cơ chế thay thế như thỏa thuận cung cấp trực tiếp với các quốc gia đồng minh sản xuất đồng, thay vì phải sử dụng ngay công cụ thuế nhập khẩu.

Morgan Stanley gán xác suất 43% cho kịch bản thuế 15% được áp dụng từ tháng 1/2027.

Diễn biến thị trường quặng sắt

Động lực thúc đẩy thị trường nguyên liệu luyện thép đến từ việc hoạt động nhà máy tại Trung Quốc bất ngờ quay lại đà mở rộng.

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) sản xuất chính thức đã tăng lên 50,3 trong tháng 6 so với mức 49,5 của tháng 5, vượt qua dự báo trung vị của các chuyên gia trong cuộc khảo sát của Reuters. Sự khởi sắc này được thúc đẩy mạnh mẽ bởi nhu cầu đối với chip bán dẫn, máy tính và các sản phẩm liên quan đến AI, cùng làn sóng đẩy mạnh xuất khẩu sớm sang Mỹ nhằm đón đầu các đợt tăng thuế có thể diễn ra vào cuối năm.

Bên cạnh yếu tố hỗ trợ từ phía cầu, nguồn cung cũng thắt chặt, góp phần nâng đỡ giá. Số liệu từ đơn vị tư vấn Mysteel công bố ngày 30/6 cho thấy lượng quặng sắt vận chuyển trên phạm vi toàn cầu đã giảm 1,45 triệu tấn trong tuần qua.

Tuy nhiên, thị trường vẫn đang chứng kiến “bóng ma” suy giảm biên lợi nhuận của các nhà máy thép. Hiện tại, hiệu suất sinh lời của các nhà máy đã giảm xuống còn 51%, thấp hơn nhiều so với mức 75% cùng kỳ năm ngoái.

Theo đánh giá của ANZ, chi phí đầu vào của ngành này bị đội lên đáng kể từ sau vụ tai nạn khai thác than nghiêm trọng tại tỉnh Sơn Tây vào tháng trước, khiến giá than cốc leo thang. Biên lợi nhuận ngày càng mỏng có thể sẽ buộc các nhà máy phải chủ động cắt giảm sản lượng để bảo toàn dòng tiền, điều này có khả năng kìm hãm nhu cầu quặng sắt trong thời gian tới.