Theo đánh giá của chuyên gia Ole Hansen – Trưởng chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, giá vàng đang trong giai đoạn điều chỉnh lành mạnh sau hai tuần giảm liên tiếp, song các yếu tố hỗ trợ cho xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này vẫn còn nguyên vẹn.


Trong hai tuần vừa qua, tâm lý trên thị trường vàng đã chuyển từ phấn khích sang thận trọng. Giới đầu tư bắt đầu đánh giá lại mức độ tác động của một loạt yếu tố, bao gồm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2025, tình hình tài khóa căng thẳng ở nhiều nền kinh tế lớn, rủi ro địa chính trị leo thang, cùng với nhu cầu mua vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Tại Ấn Độ, mùa lễ hội đã khép lại khiến nhu cầu trang sức tạm thời hạ nhiệt, song giới phân tích kỳ vọng sức mua sẽ sớm phục hồi vào giai đoạn cuối năm. Trong khi đó, Trung Quốc vừa chấm dứt chính sách miễn thuế VAT cho một số nhà bán lẻ vàng, động thái này có thể khiến chi phí bán lẻ tăng lên, nhưng không ảnh hưởng tới nhu cầu đầu tư vàng như vàng thỏi, vàng xu hay các quỹ ETF.

Về mặt kỹ thuật, ông Hansen nhận định đợt điều chỉnh hiện nay là cần thiết và mang tính “lành mạnh”, giúp thị trường giải tỏa áp lực tích tụ sau thời gian tăng mạnh trước đó, chứ không phải tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Bên cạnh đó, dữ liệu cho thấy lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF vẫn ổn định, không xuất hiện hiện tượng bán tháo. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò là lực cầu lớn trên thị trường, với khối lượng mua lên tới 220 tấn trong quý III, đưa tổng lượng mua từ đầu năm 2025 lên 634 tấn – gần chạm mức kỷ lục của năm ngoái.

Dù đang trải qua giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, triển vọng dài hạn của vàng vẫn được đánh giá tích cực nhờ những yếu tố như nợ công tăng cao, rủi ro tiền tệ, chính sách mua vào của ngân hàng trung ương và định hướng lãi suất của Fed. Hansen cho rằng thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy hoặc đi ngang trong vài tháng tới, trước khi đà tăng mới được kích hoạt vào đầu năm 2026.