Đăng nhập
Mở tài khoản
Washington – Ngày 7/5, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên mức lãi suất chủ chốt trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang phát tín hiệu chậm lại và chính sách thương mại từ chính quyền Tổng thống Donald Trump vẫn chưa rõ ràng.
Cụ thể, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) tiếp tục duy trì lãi suất cho vay qua đêm ở mức từ 4,25% đến 4,5% – mức đã được giữ nguyên từ tháng 12/2024. Trong thông báo sau cuộc họp, Fed lưu ý rằng những bất ổn gia tăng đang ảnh hưởng đáng kể đến định hướng chính sách.
“Những bất định về triển vọng kinh tế tiếp tục gia tăng,” bản tuyên bố nhấn mạnh. “Ủy ban đang theo dõi chặt chẽ các nguy cơ đối với cả hai mục tiêu kép là ổn định giá cả và toàn dụng lao động, đồng thời nhận thấy rủi ro gia tăng từ cả lạm phát cao lẫn tỷ lệ thất nghiệp cao.”
Dù tuyên bố không đề cập cụ thể đến các mức thuế quan, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thảo luận vấn đề này trong buổi họp báo sau cuộc họp. Các chỉ số chứng khoán Mỹ có biến động nhẹ sau thông báo lãi suất, tuy nhiên chỉ số Dow Jones vẫn tăng gần 300 điểm nhờ kỳ vọng vào triển vọng thị trường, bất chấp lo ngại về đánh giá rủi ro kinh tế từ Fed.
Lo ngại nguy cơ “lạm phát đình trệ”
Việc duy trì sự cân bằng giữa hai mục tiêu chính – ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm – đang trở nên khó khăn hơn, đặc biệt trong bối cảnh các chính sách thuế quan mà Tổng thống Trump đưa ra có thể vừa đẩy giá cả tăng cao, vừa làm chậm đà tăng trưởng.
Tuyên bố của Fed cho thấy nguy cơ về một kịch bản “stagflation” – tức lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng yếu – điều từng xảy ra tại Mỹ vào đầu thập niên 1980.
Tuy vậy, các nhà hoạch định chính sách trong nội bộ Fed vẫn cho rằng họ đang có vị thế thuận lợi để kiên nhẫn điều chỉnh chính sách tiền tệ khi cần. Ông Powell tái khẳng định điều này, nói rằng: “Nền kinh tế vẫn đang ở trạng thái ổn định.”
Hiện tại, Nhà Trắng vẫn đang trong giai đoạn đàm phán kéo dài 90 ngày với các đối tác thương mại lớn của Mỹ, bắt đầu từ đầu tháng 4. Trong thời gian này, Mỹ đã áp dụng mức thuế 10% đối với nhiều mặt hàng nhập khẩu và đe dọa sẽ có thêm các biện pháp áp thuế “có đi có lại” tùy thuộc vào tiến triển của các cuộc đàm phán.
Kinh tế Mỹ phát tín hiệu trái chiều
Khi các diễn biến về thương mại xuất hiện gần như hàng ngày, nền kinh tế Mỹ liên tục phát ra tín hiệu khó lường: tăng trưởng suy yếu, lạm phát chưa ổn định, tâm lý tiêu dùng và doanh nghiệp bị dao động.
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mỹ giảm 0,3% trong quý I/2025, chủ yếu do chi tiêu tiêu dùng và chính phủ chững lại, cùng với việc nhập khẩu tăng mạnh trước thời điểm áp thuế. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia Phố Wall kỳ vọng nền kinh tế sẽ quay lại đà tăng trưởng trong quý II.
FOMC cũng ghi nhận rằng sự biến động trong cán cân thương mại đã ảnh hưởng đến các chỉ số kinh tế, nhưng vẫn giữ đánh giá rằng “nền kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ ổn định.”
Về mặt lao động, thị trường việc làm vẫn giữ được sự ổn định. Trong tháng 4, khu vực phi nông nghiệp ghi nhận thêm 177.000 việc làm mới, và tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,2%. Điều này tạo thêm khoảng trống cho Fed nếu nền kinh tế có dấu hiệu chững lại mạnh hơn trong thời gian tới.
Lạm phát đang có xu hướng giảm nhẹ, tiến gần đến mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, các mức thuế mới được cho là sẽ khiến giá cả tăng lên trong ngắn hạn. Hiện Tổng thống Trump đang kêu gọi Fed hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh lạm phát giảm tốc. Chỉ số lạm phát tiêu dùng (PCE) – thước đo ưa thích của Fed – đang ở mức 2,3%, hoặc 2,6% nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng.
Tuy nhiên, mọi diễn biến kinh tế sắp tới đều phụ thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán thương mại.
Thị trường tài chính dõi theo động thái từ Fed và Nhà Trắng
Gần đây, một số tín hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán thương mại và sự nhượng bộ nhất định từ chính quyền Trump đã giúp thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi sau cú sụt giảm mạnh sau tuyên bố “ngày giải phóng” (liberation day) vào đầu tháng 4. Dù vậy, các khảo sát doanh nghiệp cho thấy mối lo ngại vẫn rất lớn, đặc biệt là về chuỗi cung ứng và chi phí sản xuất do thuế quan.
Thị trường tài chính cũng đang dao động trước các khả năng thay đổi chính sách tiền tệ. Trước cuộc họp lần này, thị trường gần như không kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong tháng 5, và khả năng điều chỉnh trong tháng 6 cũng dưới 30%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào ba đợt giảm lãi suất trong năm nay – điều có thể thay đổi tùy theo diễn biến sắp tới.
Quyết định giữ nguyên lãi suất lần này của FOMC được đưa ra với sự đồng thuận tuyệt đối. Mức lãi suất điều hành này không chỉ tác động đến các khoản vay qua đêm giữa các ngân hàng mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến các loại hình tín dụng tiêu dùng như vay mua nhà, mua xe hay thẻ tín dụng.
Xem thêm: Hàng hóa phái sinh, Giao dịch hàng hóa
