DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Thị trường bạc vừa xác nhận mô hình đảo chiều Evening Star tại vùng kháng cự của mẫu hình nêm tăng. Ngày hôm qua, giá đã phá vỡ xuống dưới nêm với nến giảm mạnh, xác nhận xu hướng giảm tiếp diễn. Hiện tại, hành động giá vẫn nghiêng về giảm và các đợt hồi nên xem là cơ hội bán. 


Chỉ số DXY tiếp tục tăng mạnh sau mô hình nến engulfing tuần trước, xác nhận tín hiệu đảo chiều xu hướng. Nếu xảy ra điều chỉnh, việc hình thành đáy cao hơn sẽ xác lập khả năng bắt đầu một xu hướng tăng mới. 


Giá đồng xác nhận đảo chiều giảm sau nến shooting star tại kháng cự tuần. Việc miễn thuế nhập khẩu đã thúc đẩy đà bán tháo, phá vỡ cấu trúc kỹ thuật. Hiện chưa có thiết lập rõ ràng, nên nên tạm đứng ngoài chờ tín hiệu mới.


Bạch kim tiếp tục giảm mạnh sau khi phá vỡ mẫu hình nêm tăng ngày 23/7. Phe bán duy trì kiểm soát, giá hiện đang kiểm tra hỗ trợ tại đường MA50 quanh $1300. Xu hướng vẫn giảm cho đến khi có tín hiệu đảo chiều rõ ràng.


KINH TẾ VĨ MÔ

Hoa Kỳ

GDP của Mỹ trong quý 2 năm 2025 tăng trưởng 3,0% theo quý – vượt xa mức kỳ vọng 2,4% của thị trường. Biểu đồ cho thấy xu hướng tăng mạnh đột biến chủ yếu đến từ xuất khẩu ròng do nhập khẩu giảm, bù đắp cho mức sụt giảm lớn từ hàng tồn kho.

Dù tăng trưởng chung tích cực, nhưng cấu trúc đóng góp cho thấy đây là một cú bật kỹ thuật hơn là tăng trưởng bền vững, đặc biệt khi các yếu tố như đầu tư kinh doanh và tiêu dùng cá nhân không cải thiện rõ rệt. Điều này đòi hỏi sự thận trọng trong đánh giá triển vọng tăng trưởng các quý tới.


Tăng trưởng nhập khẩu hàng hóa của Mỹ trong quý 2 sụt giảm mạnh, phản ánh tác động rõ rệt từ các đợt áp thuế gần đây. Doanh nghiệp đã đẩy mạnh nhập khẩu trước thời hạn áp thuế, tạo ra biến động lớn và khiến chỉ số GDP bị "thổi phồng" tạm thời. 


Chi tiêu và đầu tư thực tế của khu vực tư nhân Mỹ tiếp tục giảm mạnh trong quý 2/2025. Dù GDP tổng thể vẫn dương, nhưng khi loại trừ tồn kho, thương mại và chi tiêu chính phủ, có thể thấy động lực nội tại của nền kinh tế đang suy yếu rõ rệt, cho thấy rủi ro tăng trưởng chậm lại trong những quý tới.


Biểu đồ từ Goldman Sachs cho thấy nhập khẩu các mặt hàng bị áp thuế theo từng ngành đã tăng vọt trước thời điểm thuế quan có hiệu lực.

•Bên trái, các mặt hàng như chip bán dẫn, thiết bị điện tử và dược phẩm ghi nhận mức nhập khẩu hàng năm tăng mạnh lên gần 1.300 tỷ USD vào đầu năm 2025, dù chưa có thuế quan nào được công bố đối với nhóm này.

•Bên phải, nhóm hàng vàng, ô tô, thép và nhôm có cú nhảy vọt rõ rệt trong cuối năm 2024 – ngay trước khi mức thuế 25% cho ô tô, thép và nhôm được triển khai – sau đó giảm mạnh ngay sau khi thuế có hiệu lực.


Cuộc họp FOMC tháng 7 cho thấy Fed bắt đầu nghiêng về hướng nới lỏng, dù chưa cắt lãi suất. Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.5% với 2 thành viên (Bowman, Waller) bất đồng, ủng hộ cắt 25 điểm cơ bản. Chủ tịch Powell thừa nhận rủi ro giảm tốc thị trường lao động, cho thấy sự thay đổi trong giọng điệu chính sách.

Trong khi đó, Fed vẫn tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) với tốc độ 40 tỷ USD/tháng, đưa quy mô về mức thấp kỷ lục 6.66 nghìn tỷ USD. Song song, Bộ Tài chính Mỹ tăng vay nợ mạnh trong quý 3 lên 1.007 nghìn tỷ USD, tạo áp lực hút thanh khoản USD trên thị trường.

Theo CME FedWatch, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 45%, và thị trường kỳ vọng sẽ có 1–2 đợt cắt giảm vào cuối năm, nhờ dữ liệu GDP quý 2 cho thấy tiêu dùng hạ nhiệt.


THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Đà tăng dài hạn của giá vàng vẫn đang được duy trì ổn định, với mức premium tại Thượng Hải không biến động mạnh, cho thấy lực cầu từ Trung Quốc vẫn vững chắc.

Điều này củng cố quan điểm rằng giá vàng chưa tạo đỉnh mà chỉ đang trong giai đoạn tích lũy trước khi tiếp tục xu hướng tăng. 


Kho dự trữ bạc trên sàn COMEX tiếp tục tăng mạnh, chạm mức 504,3 triệu ounce – tiệm cận mức cao kỷ lục mọi thời đại. Riêng ngày thứ Ba, COMEX ghi nhận dòng bạc đổ vào lên tới 2 triệu ounce. Đáng chú ý, lượng bạc sẵn sàng giao hàng cũng đã tăng ổn định kể từ tháng 3/2025, cho thấy sự phục hồi đáng kể về nguồn cung vật lý trong hệ thống.

Diễn biến này có thể phản ánh sự tái cân bằng kho dự trữ, chuẩn bị cho nhu cầu giao hàng vật chất tăng trong thời gian tới.