DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Bạch kim vẫn trong trạng thái đi ngang quanh đường MA 50 ngày. Phe mua giữ được hỗ trợ nhưng thiếu động lực bứt phá, trong khi áp lực bán vẫn tồn tại, khiến thị trường tiếp tục do dự và chưa hình thành xu hướng rõ ràng.


Bạc đang tạm dừng đà giảm và giữ giá đi ngang. Đà tăng yếu, thị trường khả năng sẽ tiếp tục tích lũy và triển vọng ngắn hạn vẫn trung lập.


KINH TẾ VĨ MÔ

Hoa Kỳ

CPI Mỹ tháng 7 tăng chậm hơn dự báo, nhưng lạm phát lõi lại nóng hơn kỳ vọng. Cụ thể, CPI đạt 2,7% (thấp hơn dự báo 2,8%), trong khi CPI lõi ở mức 3,1% (cao hơn dự báo 3,0%). So với tháng trước, CPI tăng 0,2% và CPI lõi  tăng 0,3%.

Áp lực từ thuế quan tiếp tục đẩy giá hàng hóa lõi như quần áo (+1,2%) tăng, trong khi nhóm nhà ở (+0,2%) là yếu tố chính đóng góp vào mức tăng hàng tháng. Điều này phản ánh lạm phát tổng thể hạ nhiệt nhưng lạm phát lõi vẫn bám trụ ở mức cao, cho thấy Fed khó có thể giảm lãi suất mạnh tay.


Báo cáo CPI tháng 7 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường. So với tháng 6, tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng đã giảm. Giá nhóm hàng hóa lõi (loại trừ ô tô mới và cũ) tăng 0,2% so với 0,5% trước đó. Dù vậy, giá hàng hóa lõi vẫn cao hơn 1,1% so với cùng kỳ, phản ánh thuế quan vẫn đang gây áp lực, nhưng doanh nghiệp chưa thể hoặc chưa muốn chuyển toàn bộ chi phí sang người tiêu dùng.

Báo cáo cũng gợi ý tiêu dùng thực (đặc biệt với hàng hóa) đã cải thiện. BoA dự báo nhóm “bán lẻ kiểm soát” tăng 0,6% m/m, tương ứng mức tăng thực khoảng 0,4% nếu đo theo CPI hàng hóa lõi (loại trừ vận tải).


Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ Mỹ (NFIB) tăng lên 100,3 – mức cao nhất trong 5 tháng và vượt dự báo 98,9, đồng thời duy trì trên mức trung bình 52 năm là 98.

Dù vẫn còn bất ổn, 36% doanh nghiệp kỳ vọng điều kiện kinh doanh sẽ cải thiện, nhờ kỳ vọng duy trì khoản khấu trừ thuế 20% và chính sách thương mại thuận lợi hơn. Áp lực lạm phát giảm xuống còn 11%, nhưng lo ngại về nhân sự vẫn hiện hữu khi 21% chủ doanh nghiệp cho rằng chất lượng lao động là vấn đề lớn nhất.


Thị trường đang định giá tới 92,2% khả năng Fed sẽ cắt lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức 4,00–4,25% tại cuộc họp ngày 17/9/2025. Xác suất giữ nguyên lãi suất chỉ ở mức 7,8% và không có kỳ vọng tăng lãi suất. So với một tháng trước, kỳ vọng cắt giảm đã tăng mạnh (từ 57,4% lên hơn 92%), phản ánh niềm tin ngày càng cao rằng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách.


THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Các dữ liệu dự báo cho thấy dầu thô, vàng và đồng đang đối mặt với rủi ro giảm mạnh từ hoạt động giao dịch theo xu hướng của CTA, có thể khiến đà giảm được đẩy nhanh. Trong bối cảnh hiện tại, áp lực giảm do CTA gây ra vượt trội hơn nhiều so với tiềm năng tăng, giữ triển vọng ngắn hạn ở trạng thái tiêu cực.