Nhận định thị trường kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim) tháng 9/2026, được thực hiện bởi các chuyên gia phân tích của HCT.

Báo cáo thị trường kim loại quý - Tháng 9/2026

Tâm điểm vĩ mô 

Bước chuyển pha đầy ẩn ý từ Fed 

  • Trong bài phát biểu tại hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Fed Warsh nhấn mạnh cam kết hạ lạm phát trở về mức 2% bằng chính sách tiền tệ, đồng thời để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong năm nay nếu lạm phát tăng cao trong những tháng tới.

  • Theo HCT Research, việc Fed giữ nguyên lãi suất hay tăng một lần trong kỳ họp ngày 16/9 có tác động không quá khác biệt nhau, vì thị trường đã phản ánh quan điểm thắt chặt của ngân hàng trung ương trong hơn 2 tháng qua. HCT Research bảo lưu quan điểm việc Fed chỉ đưa ra những lời lẽ cứng rắn đã thắt chặt các điều kiện tài chính và đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Và điều kiện tài chính thắt chặt hơn đã giúp làm giảm sự cần thiết phải thực sự tăng lãi suất nhiều lần của Fed. 

Đồng USD hồi phục nhưng hạn chế 

  • Theo HCT Research, chúng tôi bảo lưu quan điểm trung lập đối với đồng USD. Lãi suất có thể tăng trong tháng 9 và hỗ trợ nhất định cho đồng USD, nhưng bất ổn tài khóa và thu hẹp chênh lệch lãi suất với các đồng tiền khác thuộc nhóm G10 sẽ kìm hãm đà phục hồi này.

  • Chúng tôi tiếp tục giữ nguyên dự báo DXY dao động từ 98,6 – 100,20. Đà tăng mạnh nhất có thể rơi vào thời điểm công bố kết quả cuộc họp FOMC vào ngày 16/9. Thị trường kim loại quý có thể gặp áp lực trong thời gian còn lại của tháng 9, và thời điểm phục hồi sẽ phụ thuộc vào câu chuyện rủi ro tài khóa được kích hoạt trở lại và kết quả thực tế của hoạt động mua lại của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Dòng vốn vào ETF vàng lập kỷ lục, thị trường chờ đợi Fed 

  • Số liệu tháng 8/2026 cho thấy nguy cơ lạm phát có thể bật tăng rõ nét hơn trong những tháng tiếp theo, giá vàng đã điều chỉnh và dao động trong biên độ hẹp trước thời điểm công bố lãi suất Fed. Chính sách tiền tệ mới là yếu tố quyết định xu hướng giá lúc này. Về dài hạn, nhu cầu ETF phục hồi, lo ngại về tài khóa đang lớn hơn sức hấp dẫn tương đối của lợi suất cao, là những hỗ trợ mang tính cấu trúc đối với vàng.

  • HCT Research dự báo giá có thể chịu áp lực sau kết quả cuộc họp Fed, khi ngân hàng trung ương tái khẳng định cam kết chống lạm phát. Vùng hỗ trợ 4.050 – 4.100 USD/oz là nền giá đặc biệt quan trọng cho đợt điều chỉnh sắp tới.

Nguồn cung bạc phân hóa, đầu cơ hồi phục chậm 

  • Việc giá vàng xác nhận tạo đáy đã lan tỏa đà phục hồi đến thị trường bạc. Tuy nhiên, dấu hiệu các nhà sản xuất công nghiệp bắt đầu chủ động giảm tiêu thụ bạc do giá cao là yếu tố cần theo dõi cho triển vọng nhu cầu trung hạn.

  • HCT Research dự báo giá bạc điều chỉnh mạnh đến từ áp lực vĩ mô do Fed mang lại. Sau đó, giá dự kiến đi ngang trong biên độ từ 60 – 72 USD/oz, với ngưỡng 65 USD/oz là vùng tích lũy quan trọng tạo ra vị thế cân bằng cho thị trường. Dòng tiền đầu cơ và các yếu tố kỹ thuật xác nhận xu hướng giá vàng là nhân tố quan trọng chi phối giá bạc.

Bạch kim: Nguồn thặng dư mong manh 

  • Khủng hoảng điện Eskom thắt chặt nguồn cung PGM tại Nam Phi, đẩy giá bạch kim tăng 3,4% lên 1.834 USD/oz trước khi hạ về quanh 1.792 USD/oz. Đáng chú ý, WPIC vừa đảo ngược dự báo từ thiếu hụt 297.000 oz sang thặng dư 265.000 oz trong năm 2026. Tuy nhiên,rủi ro Eskom có thể sớm xóa bỏ con số thặng dư này.

  • HCT Research cho rằng vùng kháng cự 1.900 - 1.975 USD/oz là mục tiêu kiểm định hợp lý nếu giá giữ trên SMA20, trước khi điều chỉnh về hỗ trợ 1.700 – 1.731 USD/oz. Kịch bản đi ngang biên độ 1.700 - 1.900 USD/oz là cần thiết để tích lũy, trong bối cảnh rủi ro nguồn cung từ Nam Phi chưa hạ nhiệt.

Trên đây là những nhận xét tổng quan về thị trường kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim) trong tháng 9/2026. Để đọc đầy đủ những phân tích, nhận định của HCT Research, bạn hãy truy cập Báo cáo thị trường kim loại quý - Tháng 9/2026 trên website vncommodities.vn nhé!