Thị trường kim loại quý đang chứng kiến một làn sóng tăng giá mạnh mẽ giữa bối cảnh bất ổn chính trị và kinh tế ngày càng nghiêm trọng. Trong phiên giao dịch sáng 11/7 tại New York, giá vàng tăng vọt 43 USD, đạt 3.369 USD/oz. Bạc tăng gần 1,9 USD lên mốc 38,48–38,49 USD/oz – mức cao nhất trong nhiều quý. Sự dịch chuyển dòng tiền này thể hiện tâm lý “trú ẩn an toàn” rõ nét của giới đầu tư khi các yếu tố rủi ro toàn cầu đang dần leo thang.

Cú hích giá kim loại quý xuất phát từ chuỗi hỗn loạn chính trị tại Mỹ và nhiều khu vực khác. Những căng thẳng xoay quanh việc chính quyền Mỹ đe dọa áp thuế lên Brazil và Canada, các tranh cãi về dự luật ngân sách gây tranh cãi, cùng các phán quyết trái chiều từ hệ thống tư pháp khiến lòng tin thị trường lung lay. Thêm vào đó là loạt quyết sách đối nội và đối ngoại bị hoài nghi về tính hiệu quả, khiến giới đầu tư quay lưng với tài sản rủi ro và tìm đến vàng, bạc như một kênh bảo toàn giá trị.

Căng thẳng về chính sách của Mỹ khiến nhu cầu tích trữ tài sản trú ẩn gia tăng

Không dừng lại ở yếu tố chính trị, xu hướng này còn được củng cố bởi kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong 6 tháng tới do nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái. Tăng trưởng quý I đã âm 0,5%, và nếu hai quý liên tiếp tiếp theo đều âm, nền kinh tế Mỹ sẽ chính thức rơi vào suy thoái kỹ thuật. Với bức tranh vĩ mô đầy bất ổn, dòng vốn tiếp tục chảy vào vàng và bạc – đặc biệt là từ các nhà đầu tư tổ chức, cá nhân giàu có và quỹ ETF. Thị trường cũng đang hướng tới mốc giao hàng tháng 8 trên sàn Comex – thời điểm thường chứng kiến các biến động giá mạnh.

Xác suất FED cắt giảm lãi suất trong 6 tháng cuối năm

Đối với bạc, bên cạnh vai trò trú ẩn, lực đẩy còn đến từ kỳ vọng tăng trưởng nhu cầu công nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực năng lượng mặt trời. Dù các khoản trợ cấp đang bị cắt giảm, năng lượng mặt trời hiện nay đã đủ hấp dẫn về mặt kinh tế để tự đứng vững, tạo nền tảng dài hạn cho bạc.

Ngược lại, thị trường bạch kim lại mang nhiều dấu hiệu đầu cơ hơn là hỗ trợ từ yếu tố cơ bản. Bạch kim tăng mạnh lên 1.455 USD/oz, đánh dấu lần đầu tiên quay lại vùng giá trên 1.400 USD kể từ năm 2014. Tuy nhiên, thị trường không ghi nhận sự thiếu hụt nguồn cung hay tăng vọt nhu cầu thực tế. Ngành ô tô – lĩnh vực tiêu thụ chính – vẫn tăng trưởng chậm, và xe điện (không sử dụng bạch kim) đang chiếm tỷ trọng lớn, nhất là tại Trung Quốc. Những báo cáo từ một số tổ chức tiếp thị về tình trạng thiếu hụt bạch kim hoặc bùng nổ tiêu dùng tại Trung Quốc bị đánh giá là phóng đại. Thực tế cho thấy thị trường vẫn dư cung và giá có thể điều chỉnh mạnh nếu dòng tiền đầu cơ rút lui.

Một yếu tố khác được nhiều người quan tâm là đồng USD. Dù gần đây có nhiều bài báo cho rằng đồng USD “rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 1973”, thực tế là USD chỉ giảm mạnh trong 6 tháng đầu năm, nhưng vẫn cao hơn so với hầu hết các giai đoạn từ 2000 đến 2020. Trong môi trường toàn cầu đầy bất ổn, USD vẫn là nơi trú ẩn ưu tiên vì lợi thế tín dụng và thanh khoản. Và dù USD mạnh thường được cho là gây áp lực lên giá vàng, thống kê chỉ ra rằng mối tương quan âm giữa USD và vàng chỉ khoảng 34% – tức phần lớn thời gian, giá vàng vẫn có thể tăng ngay cả khi đồng bạc xanh giữ vững vị thế.

Trong bức tranh toàn cảnh, các yếu tố chính trị, xã hội, kinh tế và tài chính toàn cầu đang ngày càng xấu đi. Kịch bản hợp lý nhất hiện nay là vàng sẽ vượt 3.500 USD/oz và bạc vượt 40 USD/oz trong 6–12 tháng tới, khi thị trường nhận thức rõ hơn về mức độ rủi ro thực sự đang tích tụ. Ngược lại, để giá kim loại quý điều chỉnh mạnh, cần một thế giới ổn định hơn – điều mà xác suất hiện tại lại rất thấp. Với bối cảnh này, vàng và bạc đang trở lại với vai trò truyền thống: tài sản phòng thủ cuối cùng trong cơn bão bất ổn.