Thị trường lao động – từng được xem là điểm tựa cuối cùng của nền kinh tế Mỹ trong giai đoạn hiện tại – đang xuất hiện những tín hiệu suy yếu rõ rệt. Dữ liệu mới nhất từ ADP, cùng động thái cắt giảm nhân sự của các công ty lớn, cho thấy một chu kỳ sa thải việc làm đang bắt đầu. Đây là một bước ngoặt có tính hệ thống, phản ánh sự thay đổi trong nền tảng vĩ mô – và quan trọng hơn, đang diễn ra đúng như những gì thị trường tài chính lo ngại trong nhiều tháng gần đây.

ADP gây sốc: Mất ròng 33.000 việc làm

Dữ liệu ADP bất ngờ ghi nhận mức giảm 33.000 việc làm khu vực tư nhân trong tháng 6, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 100.000 việc làm. Đây là tháng đầu tiên kể từ tháng 3/2023 ghi nhận tăng trưởng âm, và là tín hiệu cho thấy đà suy yếu trong tuyển dụng đang chuyển thành cắt giảm thực tế. 

Đáng lưu ý, số liệu tháng 5 cũng bị điều chỉnh giảm xuống còn +29.000 – phản ánh xu hướng suy yếu đã kéo dài, không chỉ là hiện tượng nhất thời.


Thay đổi việc làm ADP ghi nhận mức giảm lần đầu tiên sau hơn hai năm

Dữ liệu ADP cho thấy phần lớn việc làm bị mất tập trung ở nhóm doanh nghiệp nhỏ và vừa, đặc biệt là các công ty có dưới 50 nhân sự – vốn là lực lượng chủ đạo trong tạo việc làm tại Mỹ. Cùng lúc, các ngành dịch vụ có tính chu kỳ cao như tài chính, chăm sóc sức khỏe, giáo dục và dịch vụ doanh nghiệp cũng ghi nhận mức giảm sâu. Trong khi đó, nhóm nhà hàng, khách sạn – vốn được xem là “kênh tạo việc làm cuối cùng” – chỉ tăng nhẹ, không đủ bù đắp cho xu hướng chung.

Cùng ngày với báo cáo ADP, Microsoft công bố đợt cắt giảm 9.000 nhân sự, tương đương 4% lực lượng lao động – quy mô lớn nhất kể từ năm 2023. Việc một trong những công ty công nghệ lớn nhất thế giới phải thu hẹp lực lượng lao động cho thấy áp lực không chỉ đến từ yếu tố chi phí nội bộ (như AI và hạ tầng dữ liệu), mà còn từ môi trường kinh tế vĩ mô đang trở nên kém thuận lợi. 


Các công ty hàng đầu thế giới như Microsoft đang bắt đầu cắt giảm nhân sự

ADP đang dẫn dắt và cảnh báo sớm cho Nonfarm

Biểu đồ so sánh giữa số liệu việc làm ADP (đường trắng) và Nonfarm Payrolls – NFP (đường xanh) cho thấy mặc dù hai báo cáo thường có chênh lệch về con số, nhưng xu hướng của ADP thường đi trước và dẫn dắt xu hướng của NFP.

Trong giai đoạn từ năm 2021 đến nay, mỗi khi ADP sụt giảm mạnh, NFP thường điều chỉnh theo sau. Đáng chú ý, số liệu ADP tháng 6 ghi nhận giảm 33.000 việc làm, mức giảm đầu tiên sau hơn hai năm. Trong khi đó, NFP vẫn còn ghi nhận tăng gần 140.000 việc làm, cho thấy con số này có khả năng bị điều chỉnh giảm mạnh trong thời gian tới.

Điều quan trọng không nằm ở con số tại một thời điểm, mà là hướng đi chung của hai dữ liệu và ADP đang phát tín hiệu đảo chiều rõ rệt. Do vậy, nhiều khả năng báo cáo Nonfarm các tháng tới sẽ cho thấy đà suy yếu rõ rệt, nếu không muốn nói là sẽ sớm bước vào vùng tiêu cực.


Dữ liệu ADP cảnh báo sự sụt giảm trong số liệu việc làm chính thức Nonfarm

Triển vọng cắt giảm lãi suất đang đến gần – tín hiệu đảo chiều trên thị trường tài chính

Sự suy yếu rõ rệt của thị trường lao động đang dần phá vỡ lập luận “thị trường lao động vẫn vững” mà Fed từng duy trì suốt từ đầu năm. Khi ADP – vốn là chỉ báo sớm và có xu hướng dẫn dắt Nonfarm – đã bước vào vùng tiêu cực, thì khả năng rất cao báo cáo việc làm chính thức sẽ sớm xác nhận đà suy yếu này.

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 đang trở nên hợp lý hơn bao giờ hết. 

Với triển vọng lãi suất giảm và kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn suy yếu rõ rệt, tài sản trú ẩn như vàng và bạc được dự báo sẽ hưởng lợi rõ ràng. Đồng thời, nếu đà giảm của đồng USD tiếp diễn do chính sách tiền tệ nới lỏng, kim loại quý có thể tiếp tục tăng giá, kéo theo sự phục hồi của nhiều mặt hàng hàng hóa khác.