Đăng nhập
Mở tài khoản
Chỉ trong vòng 2–3 phiên giao dịch gần đây, giá bạch kim kỳ hạn tháng 7 trên sàn NYMEX đã tăng mạnh, từ dưới 1.100 USD lên hơn 1.220 USD/ounce – phá vỡ vùng giá tích lũy suốt 15 tháng qua. Tuy nhiên, đằng sau cú tăng ngoạn mục này là một loạt yếu tố kỹ thuật và tâm lý, hơn là thay đổi nền tảng cung cầu thật sự.
Giá bứt phá, nhưng thị trường không thiếu hàng
Một trong những hiểu lầm phổ biến trên thị trường là bạch kim đang trong trạng thái thiếu hụt kéo dài. Trên thực tế, thị trường bạch kim đã liên tục thặng dư trong phần lớn các năm kể từ 1976. Thậm chí trong năm 2023, dù thặng dư giảm mạnh còn khoảng 44.000 oz do sản lượng khai thác giảm và nhu cầu trang sức tăng, thì thị trường vẫn không rơi vào thiếu hụt.
Nhiều tổ chức đưa ra số liệu “thâm hụt” bằng cách tính thêm nhu cầu đầu tư, trong khi theo phương pháp chuẩn của thị trường hàng hóa, nhu cầu đầu tư không nên được tính vào vì không có tiêu thụ thực tế. Điều này dẫn đến ảo tưởng về thiếu hụt, từ đó tạo ra kỳ vọng sai lệch về mức giá.
Thị trường bạch kim thực tế thặng dư trong hầu hết các năm và không thiếu hụt như thị trường lầm tưởng
Kỳ vọng quá cao về ngành trang sức và ô tô
Có hai câu chuyện đang được dùng để lý giải cho đà tăng hiện tại của bạch kim, đó là nhu cầu trang sức tại Trung Quốc tăng và hồi phục sản xuất ô tô toàn cầu.
Tuy nhiên, khi nhìn vào dữ liệu, nhu cầu trang sức mặc dù có tăng nhưng không đột biến. Mức tăng này ước tính chỉ chưa tới 32.000 oz (tương đương 2%).
Nhu cầu trang sức bạch kim tại Trung Quốc tăng nhẹ trong năm 2025 nhưng nhìn chung không quá đáng kể
Với ngành ô tô, doanh số bán xe quý 1 tăng nhẹ, nhưng gần 50% lượng xe bán ra tại Trung Quốc là xe điện – không sử dụng bạch kim hay palladium. Do đó, kỳ vọng tăng nhu cầu kim loại nhóm bạch kim (PGM) từ ngành xe có thể đang bị “thổi phồng”.
Doanh số bán xe tại Trung Quốc tăng nhẹ nhưng chủ yếu đến từ xe điện
Yếu tố kỹ thuật chi phối
Một lý do quan trọng đằng sau đợt tăng giá hiện tại đến từ thị trường tương lai. Hợp đồng tương lai tháng 7 NYMEX đang rất sôi động, với hơn 72.000 hợp đồng mở (~3,6 triệu oz).
Tuy nhiên, lượng kim loại có thể giao hàng chỉ khoảng 353.000 oz, tạo ra cảm giác thắt chặt trên thị trường và dễ dẫn đến những đợt siết giá tăng trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, việc các mức kháng cự kỹ thuật “lâu năm” bị phá vỡ cũng kích hoạt sự hưng phấn từ các nhà đầu tư kỹ thuật.
Tổng vị thế mở tăng tạo nên “ảo tưởng” về thiếu hụt lượng giao hàng
Cẩn trọng với đà tăng “đẹp nhưng mong manh”
Đà tăng hiện tại của bạch kim phần lớn không phản ánh sự thay đổi trong cán cân cung cầu cơ bản, mà đến từ các yếu tố ngắn hạn như:
Hiểu lầm về thâm hụt thị trường,
Kỳ vọng quá cao về nhu cầu trong lĩnh vực trang sức và ô tô,
Yếu tố kỹ thuật và vị thế hợp đồng tương lai tháng 7.
Trong khi giá vẫn có thể tiếp tục tăng thêm trong nửa cuối tháng 6 nhờ các yếu tố kỹ thuật, các nhà đầu tư cần thận trọng với các đợt điều chỉnh giảm trong tháng 7, khi các yếu tố đầu cơ suy yếu và nền tảng cung–cầu thực tế không có sự thay đổi quá đáng kể.
