Fed vừa ra tín hiệu – Liệu có cắt lãi suất vào tháng 7 ?

Trong khi Fed vẫn khẳng định quan điểm “tiếp tục chờ đợi” trước khi bắt đầu cắt lãi suất thì một số tín hiệu gần đây cho thấy thời điểm cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang ngày càng đến gần, thậm chí có thể diễn ra ngay trong cuộc họp tháng 7.

Christopher Waller – một người có tiếng nói ảnh hưởng trong nội bộ Fed – đã bất ngờ phát biểu trên CNBC vào hôm thứ Sáu rằng thuế quan sẽ không đẩy lạm phát tăng đáng kể, thị trường lao động đang yếu đi, và Fed nên cắt giảm ngay thay vì chờ thêm.

Điều này giống hệt với những gì đã xảy ra năm ngoái. Vào mùa xuân năm ngoái, Chủ tịch Jerome Powell liên tục nói về lạm phát dai dẳng và Fed khi đó thậm chí phát tín hiệu rằng có thể không cắt giảm lãi suất trong năm 2024.

Cho đến cuộc họp tháng 6 năm ngoài, biểu đồ dot plot cho thấy đa số các thành viên Fed chỉ kỳ vọng một đợt cắt giảm duy nhất. Nhưng sau đó, vào tháng 7, khi dữ liệu thị trường lao động trở nên đáng lo ngại hơn, cựu Chủ tịch Fed New York – Bill Dudley – đã viết bài trên Bloomberg kêu gọi Fed cắt giảm ngay. Kết quả là đến tháng 9, Fed buộc phải cắt mạnh 50 điểm cơ bản, gây ra biến động lớn trên thị trường.

Chính vì vậy, việc để một người như Waller công khai kêu gọi cắt giảm được xem là chiến thuật truyền thông của Fed, nhằm chuẩn bị tâm lý thị trường cho quyết định vào tháng 7, mà không khiến Powell bị xem là “xuống nước” quá nhanh.

Thống đốc Fed Waller cho biết Fed có thể cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7

Rủi ro kinh tế ngày càng hiện hữu

Trong suốt một năm qua, Fed vẫn giữ quan điểm rằng rủi ro lạm phát và rủi ro tăng trưởng đang “cân bằng”, do đó cần giữ lãi suất ở mức cao. Nhưng những dữ liệu mới nhất vào cuối tuần qua tiếp tục cho thấy cán cân đang nghiêng về phía suy yếu kinh tế.

Chỉ số sản xuất Philadelphia Fed tháng 6 giảm xuống -4, thấp hơn kỳ vọng -1.5, cho thấy hoạt động sản xuất trong khu vực tiếp tục suy yếu. Đơn hàng mới giảm đáng kể xuống còn +2.3 từ +7.4, giờ làm việc giảm xuống -1.6 từ +2, trong khi lượng hàng xuất xưởng cải thiện lên +8.3 từ -13.

Tuy nhiên, điểm đáng lo ngại nhất là lao động sụt mạnh, từ +16.5 xuống -9.8, cho thấy áp lực suy thoái đang lan rộng sang việc làm trong lĩnh vực sản xuất.

Dữ liệu khảo sát Fed Philadelphia cho thấy hoạt động sản xuất tiếp tục xấu đi.

Thế giới đang cắt, Fed không thể đứng yên

Khi ECB, Thụy Điển, Úc, Thụy Sĩ… đều đang cắt giảm mạnh để ứng phó với suy thoái, Fed không thể mãi đứng ngoài. Áp lực chính trị và thị trường ngày càng lớn. Ngay cả Tổng thống Trump cũng liên tục công khai chỉ trích Powell và kêu gọi cắt giảm khẩn cấp.

Trong bối cảnh đó, giữ lãi suất cao sẽ khiến Fed rơi vào thế bị động – nhất là nếu các dữ liệu trong tháng 7 như doanh số bán lẻ hoặc đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng vọt.

Việc cắt lãi suất sớm dù chỉ 0,25% sẽ giúp thị trường tin tưởng rằng Fed vẫn đang kiểm soát tình hình. Ngược lại, nếu chờ đợi và sau đó buộc phải cắt mạnh như năm ngoái, thị trường sẽ hoảng loạn do lo ngại rằng “Fed đang thấy điều gì rất xấu mà chưa nói ra”.

Các ngân hàng trung ương trên thế giới tiếp tục cắt lãi suất, trong khi Fed vẫn “đứng yên”.