Trong bối cảnh tác động từ thuế quan và chính sách nhập cư còn nhiều bất định, các nhà phân tích dự báo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. 

Theo dự báo đồng thuận từ FactSet, số lượng việc làm phi nông nghiệp dự kiến tăng 115.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn mức 139.000 của tháng 5. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng từ 4,2% lên 4,3%.

David Rogal, giám đốc điều hành tại BlackRock Global Fixed Income, cho biết: “Nền kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy những dấu hiệu chậm lại, nhưng chưa đến mức báo động. Chúng tôi kỳ vọng thị trường lao động sẽ suy yếu nhẹ, với mức tăng trưởng việc làm duy trì quanh mốc thấp khoảng 100.000.”

Một trong những chỉ báo sớm cho thấy thị trường lao động tháng 6 yếu đi là số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp tiếp tục gia tăng. Các nhà kinh tế UBS cho biết các dữ liệu đều chỉ ra rằng thị trường lao động đã liên tục suy yếu trong 6–8 tuần qua và dự báo số việc làm mới trong tháng 6 chỉ đạt 100.000.


Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ liên tục tăng cao

Chính sách không chắc chắn bao trùm thị trường lao động

Mặc dù thị trường lao động Mỹ trong năm nay chỉ suy yếu ở mức độ vừa phải, các nhà kinh tế vẫn đang theo dõi sát sao những yếu tố chính sách có thể gây biến động lớn.

Một yếu tố quan trọng là sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Trump nhằm hủy bỏ chính sách “bảo vệ tạm thời” (TPS) đối với hàng trăm nghìn người nhập cư. Theo dữ liệu từ UBS, hiện đã có 380.000 người bị thu hồi TPS, và sẽ có thêm 558.000 người hết hạn trong vài tháng tới.

Việc sa thải liên quan đến TPS được dự báo sẽ gây áp lực lên tăng trưởng việc làm, nhưng mức độ ảnh hưởng cụ thể và việc có được phản ánh trong khảo sát hay không vẫn còn nhiều bất định. UBS ước tính chính sách này đã khiến số việc làm trong tháng 6 giảm khoảng 5.000.

Goldman Sachs thì đưa ra dự báo thận trọng hơn: việc làm phi nông nghiệp trong tháng 6 chỉ tăng 85.000, trong đó 25.000 việc làm bị ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách TPS.

Yếu tố bất định thứ hai là lệnh tạm dừng thuế quan kéo dài 90 ngày, sẽ hết hiệu lực vào ngày 9/7. Ngay cả khi không quay lại mức thuế trước đó, thì sự bất ổn trong các lĩnh vực kinh tế trọng yếu cũng đã gây tổn thất đáng kể.

Một khảo sát từ Cục Dự trữ Liên bang Kansas City vào tháng 6 cho thấy có đến 25% doanh nghiệp được hỏi đã cắt giảm tuyển dụng và 21% đã bắt đầu sa thải nhân sự.


Tăng trưởng việc làm đã giảm rõ rệt trong quý I/2025 và chỉ phục hồi nhẹ vào tháng 4–5, phản ánh xu hướng hạ nhiệt của thị trường lao động Mỹ

Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tháng 7

Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tháng 7 lên tới gần 80%. Lý do chính khiến Fed chưa muốn hạ lãi suất là do kỳ vọng lạm phát đang tăng và Fed lo ngại về cú sốc lạm phát do thuế quan gây ra. Hiện tại, tác động của thuế quan đến người tiêu dùng vẫn chưa rõ ràng. Quy mô và mức độ lan tỏa của các chính sách này là yếu tố then chốt đang kìm hãm quyết định của Fed.


Thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất vào tháng 7, do sự không chắc chắn về thuế quan